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机构和游资投资逻辑有何不同

出处:上市公司 作者:周科竞 网编:段跃 2019-12-11

在上市首日,多家机构扎堆买入邮储银行十多亿元,表明了大资金对于大型银行股的看好,但是这样的投资思路并不适合所有的投资者。股市中的大资金分两类,一是能够按照贷款基准利率甚至更低成本拿到长期资金的机构,如公募基金、社保基金等,它们规模巨大,追求稳定收益,邮储银行的买家就以此为主。另一类是游资性质的资金,它们除了自有资金以外还有部分融资成本较高的资金,买入邮储银行这类股票搞不好就给“金主”打了工,所以它们更青睐科创板、题材股,投资者也应根据自己的资金成本选择适合自己的投资品种,进行适合自己的价值投资。

数学上有个名词,叫数学期望,指如果反复进行同样的实验,在试验次数足够大的情况下所产生的平均结果,例如扔硬币,如果只扔一次,要么是正面要么是反面,但如果重复扔1亿次,那么扔出正面的次数将非常接近5000万次,这就是数学期望。

大资金买入大型蓝筹股,就是看重了蓝筹股高数学期望的收益率,即如果大资金分散买入很多只大型蓝筹股,那么它的最终收益水平将会非常接近平均市盈率所产生的利润率,假如蓝筹股的平均市盈率是15倍,那么大资金将能获得超过6%的预期收益率,而且不会出现太大的偏差,那么大资金如果通过银行间市场或者发行银行理财大发3d募集资金用来投资这一揽子蓝筹股,一年后取得正收益的概率极高。所以这就是这些大资金买入蓝筹股的逻辑。

但是,并非所有的机构投资者都能拿到贷款基准利率水平的融资,假如是一家游资型私募基金,它们的融资成本也许为10%,如果去买入预期收益率为6%的一揽子蓝筹股,那么一年之后它很可能还要亏钱。

在此种背景之下,游资不会去长期持有这些蓝筹股,它们的做法则是寻找市场热点,挖掘有可能吸引散户投资者跟风的题材,然后低价买入,并快速推高股价,然后高位出局,这一系列流程用时越少,资金成本也就越低,所以游资炒作的股票,往往涨势凌厉,出货坚决,游资不一定每一次出手都能盈利,但是它们绝不愿意长期持股,因为它们的资金成本更高。

作为中小投资者,其实也要注意资金成本以及投资逻辑的问题。有些投资者在深入研究上市公司方面有专长,而且心态稳定,那么这些投资者就可以对大型蓝筹股进行长期持股,中间通过波段操作可以获得更多的收益。也有一些投资者擅长短线操作,对市场新的题材和概念比较敏感,能够及时跟上游资的炒作步伐,这些操作虽然投资风险较大,但如果有一套适合自己的投资策略,也能实现不错的投资收益。

无论如何,选股一定要选择确实有价值的上市公司,然后以选美的眼光挑选股票,不要选择自己喜欢的股票,而是多数人喜欢的股票,这样才有较大的机会在高位获利出局,否则就有炒股炒成股东的风险。

北京商报评论员 周科竞

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